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2020年下半年不銹鋼價格市場的價格走勢分析

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-06-17  瀏覽次數:24 選擇視力保護色:

[摘要]  2020年下半年不銹鋼價格市場的價格走勢分析 初步限產方案分多個時段分區域實施:第一階段(3月1日-3月31日)鋼鐵行業在執行秋冬

   2020年下半年不銹鋼價格市場的價格走勢分析 初步限產方案分多個時段分區域實施:第一階段(3月1日-3月31日)鋼鐵行業在執行秋冬季錯峰生產 
   小編了解到方案的基礎上,全市不承擔供暖任務的鋼鐵企業燒結機(豎爐)限產50%,承擔供暖任務的鋼鐵企業燒結機(豎爐)限產比例與高爐限產比例保持一致。第二個階段(4月1日-4月30日),區城二(高新區技術產業開發區、豐潤區、遵化市、遷西縣、玉田縣、蘆臺經濟開發區、漢沽管理區)鋼鐵企業燒結機(球團)限產50%,高爐限產比例延續執行秋冬季錯峰生產要求,高爐限產產能以扒爐停產時間計算。第三個階段(5月1日-7月31日)區域一(路南區、路北區、開平區、古冶區,豐南區、遷安市、灤州市、灤南縣、樂亭縣、曹妃甸區、海港開發區)鋼鐵企業燒結機(球團)限產50%,高爐限產比例延續執行秋冬季錯峰生產要求。第四階段(8月1日-9月30日),區域二再執行上述限產措施。根據已掌握的唐山各區粗鋼產能數據初步測算,區域一含粗鋼產能1.16億噸,而區域二僅有粗鋼產能2400萬噸,相差懸殊。由于區域一限產集中在5-7月份,同時也是傳統需求的旺季,因此將對市場供需平衡產能顯著影響,值得關注。
  
  4.明年供需態勢維持判斷:堅定看好需求,供需不會過度失衡2020年下半年不銹鋼價格市場的價格走勢分析2019年下游需求表現:(1)貨幣和信用政策穩中趨寬,地產存在超預期可能,房屋新開工在三、四線低庫存和一、二線銷售回暖的雙重作用下,仍有望與去年持平;(2)逆周期調節下,中央政fu提出基建補短板,專項債發行擴大將拉動基建投資增速溫和回升,其中城市軌道和公路投資將維持20%和10%的增長;(3)制造業投資增長存在博弈性機會,企業部門資產負債表修復使投資有擴張動力,PPI下行利好消費品制造業利潤改善;(4)發改委明確表示對汽車、家電等消費將推出刺激政策,汽車消費有望年中筑底,家電消費有想象空間。供給釋放可控,需求穩健,供需不會過度失衡。
  
  5.建筑用鋼節奏重于趨勢,細分領域的業績增長值得關注對建筑鋼企,節奏重于趨勢。通過對歷史周期的復盤我們看到,鋼鐵板塊的相對收益受利潤影響,更與鋼價走勢呈正相關性。隨著期貨貼水持續修復,市場重拾信心,鋼貿商啟動冬儲,鋼價短期將維持震蕩;隨著春節后期開工季來臨,唐山限產疊加旺季需求將導致供需缺口擴大,鋼價有望迎來以一輪較大幅度的反彈?傮w看2019年鋼價走勢將是先低、后高而再低的趨勢,當前板塊價值被嚴重低估,此時正是介入良機,靜待板塊估值修復的機會。此外,受益于供給的相對剛性,行業或企業利潤的下行更多受宏觀環境影響,而非自身的變化,本輪周期相比以往具有更強的盈利韌性和阿爾法收益韌性。推薦低成本、高分紅的公司方大特鋼、三鋼閩光。對細分領域,業績彈性為王。汽車和家電消費筑底帶來汽車板消費的邊際變化值得關注,汽車、家電等冷軋產品技術和市場壁壘相對較高,具有技術和市場優勢的頭部公司將率先享受政策利好。
  
  結論:在“鞏固三大攻堅戰成果”的頂層設計下,鋼鐵行業的環保限產很難完全退出,甚至有超預期的可能。通過唐山方案預計2019年環保限產趨松帶來的有效產能增量可控。需求方面,宏觀政策穩中趨松,地產周期易超預期,基建投資溫和回暖,制造業投資有博弈性機會,建筑用鋼需求并不悲觀;受減稅降費、房地產擠壓效應減弱,消費用鋼需求有望企穩?傮w來看,明年用鋼需求持平或微增,供需格局不會過度失衡,行業有盈利韌性,板塊估值處在最近十年極低的歷史分位,與盈利能力極不匹配,源于市場過度悲觀扭曲了估值。眼下市場重拾信心,鋼價趨穩震蕩,年后開工季尤其是4-5月份需求旺季和唐山限產將出現供需錯配,板塊大概率迎來估值修復的行情,此時正是介入良機。

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